美聯儲再減息香港幾時跟?

美聯儲議息會議結束,宣布再次減息0.25厘,亦已是連續兩個月減息各1/4厘,累計減息已達到半厘。聯儲局主席鮑威爾會後表示,美國經濟仍處於溫和增長,若經濟下滑,或需要進一步減息,但目前未見或預期有需要一系列的減息行動。另外亦提到現階段暫未見有需要實施負利率,但不排除將擴大資產負債表。另一邊廂,香港暫時未有銀行跟隨減息,現時最優惠利率(P)仍維持不變。

筆者認為,是次美國減息比預期來得快,有見歐洲央行已啟動減息及量化寬鬆,並實施負利率,反映歐洲經濟衰退的風險日益增加,加上貿易戰、英國脫歐等的內憂外患,展望未來美國的息口走勢,現時全球政經不確定因素增加,雖中美重啟會談,而美國整體經濟數據仍然向好,但由於歐洲央行已啟動減息、量化寬鬆及負利率,相信美國會保持監察,視乎情況年內是否再減息一次。

至於香港的息口走勢,年內香港下調P仍未有迫切性,由於美國對上一次加息周期已加息九次共2.25厘,相反香港只加一次只有0.125厘,因此即使現時美國減息兩次,香港仍未需調低P。相信在全球減息熱潮下,美國累計減息1厘或以上,香港才有機會跟隨調整P。然而,基於市場風險增加及邊際利潤減少的情況下,近月多間香港銀行多次上調新造及轉按的按揭封頂利率,並削減現金回贈,有望令按揭利率更趨正常化,料其他中小型銀行將於第四季內陸續作出調整,年內按息水平將維持2.5至2.8厘之間。

過往數年樓市暢旺,銀行積極開拓按揭業務,為保持競爭力,按揭優惠不斷加碼,導致邊際利潤極為微薄。而近月樓市轉趨淡靜,在平衡風險及利潤的情況下,加上上半年大部份銀行的按揭業務已達標,銀行或將資金投放於更高回報的產品當中。雖然美國減息原屬樓市利好因素之一,但香港銀行不但沒有跟減更上調按息,因而抵銷了美國減息的影響。展望今年第四季的樓市發展,受空置稅影響,料發展商仍會積極推盤,定價亦相對適宜,相信一手購買力仍見支持。另一方面,二手減價潮現,創造了不少二手成交。不過,貿易戰、英國脫歐、各地經濟數據以至本土政治事件可引伸出不同變數,如無重大不利消息,未來樓市發展仍見審慎樂觀,料全年平均樓價將比去年相差5個百分點之內。

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