美國減息 與我何干?

東八區時間2020年3月3日夜晚,一個美聯儲減息救市的巨浪打來,震動了整個金融圈。但圈外人不免疑惑,13小時時差外的美國聯邦基金利率下調到底和我們有何關係?

1.息率的中樞神經——「拆息」

講關聯之前,首先給大家普及一個「拆息」的概念。拆息,又稱為銀行同業拆息,簡單來說,就是香港不同銀行之間互相借錢的息率,它相對借錢給客戶的息率低,從而令銀行賺取差價。

在此,多給大家科普一下香港銀行的資金來源,除了大家都知道的客戶存款以外,還有向其他銀行借錢及向金管局借錢。無論是通過以上3種方式的哪一種借錢,銀行都需要支付利息,分別是「存款利息」、 「拆息」和「金管局借錢利率」。講到這裏,我們便可以來看一下金管局在2020年3月4日早上發佈的最新指示:

美國調低聯邦基金利率的目標區間50基點之後,金管局立刻回應,香港的基本利率根據預設公式也將下調50基點至1.50厘,即時生效。也就是說,從現在起至下一次新利率公佈,銀行向金管局借錢便會以基礎利率1.50厘來計算借貸成本。

小貼士

基本利率是用作計算經金管局貼現窗進行回購交易時適用的貼現率的基礎利率。目前基本利率定於當前的美國聯邦基金利率目標區間的下限加50基點,或隔夜及一個月香港銀行同業拆息的5天移動平均數的平均值,以較高者為准。

香港「拆息」關美國什麼事?

雖然香港銀行的拆息受多種因素影響,包括金管局入市、銀行結算及股市活動等,但其中一個重要的參考因素便是美元的上下浮動。這是因為港元與美元掛鈎,長期固定在7.75至7.85的水準,因此美國的利率升跌會影響到港元的供求。

舉個例子

早幾年美國處在加息週期時,由於港元的利息低於美國的利息,不少投資者會向銀行借港元,然後買美元賺差價。但這麼做的人一多,銀行內的港元儲備就會減少,那麼就要通過拆息上升,來抑制需求,從而達到平衡。

美國減息已推使美元拆息回落,在這樣的情況下,有可能同時推低港元的拆息。銀行的借貸成本低了,買房人在貸款時需要支付的利息便有可能會減少。更多的人有現金在手,便有機會帶動更多消費,從而促進本土經濟發展。

「拆息」與「房貸」有何關係?

買房在選擇按揭時,銀行其中一個會提供的便是「H按」, 而1個月拆息正是「H按」的參考利率,直接影響房貸款項的多少。當拆息下降時,H按供款數便會跟着下降(部分H按計劃會設有封頂)。另外,除了直接降低「H按」利率外,如果銀行的「拆息」下降,就有機會增多按揭的優惠,例如現金回贈、存款掛鈎戶口等,間接減少了還款額。

就目前的情況來看,由於香港息口已處於極低水準,最優惠利率(P)幾乎沒有下調空間,大概率會維持不變;但參考今日由銀行公會公佈的一個月銀行同業拆息約1.4厘,而現時一些H按計劃為H+1.23%,封頂位為2.5%。以H按公式計算,利率為2.63厘,高於封頂位,因此現時以相關H按計劃的業主,預期暫時供樓利息未有改變,而當下一個月銀行同業拆息下跌至1.27厘,才會低於封頂位,意味較現時下跌多0.23厘。同時近一年主要H按的封頂位,都處於2.4%至2.5%水準,意味期內上車的業主未必即時享受到減息優惠。

對於早年的「H按」計畫業主來說

昨日一個月銀行同業拆息為1.55厘,現已下降0.15厘,同時利率未達封頂位,若利率保持相近水準,貸款額有機會減少。以每100萬元的貸款計畫,下降0.15厘,30年還款期,每月可減少的供款約為77元。至於20年還款期,每月可減少的供款約72元。

雖然「美國的息率」和「香港的息率」並不存在「踩着尾巴頭會動」的即時反映關係,但在全球各國減息救市的大趨勢下,准買家們先前一直擔心會失去的低息環境,相信還會持續一段時間。

加上一旦「拆息」下降,銀行的資金便會變多,定期存款的利率便有可能出現下調。人們覺得把錢擺在銀行沒那麼划算了,於是便會開始策劃把錢拿出來投放在回報率更高的投資項目例如買房上,而正在進行中的樓市減價潮也有機會做一劑強有力的催化劑,推動各路准買家們提前進場。

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